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商业银行“大财富管理”赛道:来看转型哪家强?

商业银行“大财富管理”赛道:来看转型哪家强?

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一面是金融脱媒和利率市场化深入发展,银行业整体息差呈逐渐下降趋势;另一面是中国居民财富总量不断增长,财富保值增值服务需求剧增,财富管理市场迎来了前所未有的发展机遇。

当下,财富管理将迎黄金时代已成业内共识,各家银行纷纷将财富管理作为一项重要的战略业务,着力打通财富管理价值链。

在近期披露的上市银行年报中,各家银行均对财富管理业务着墨颇多。如:农行将“大财富管理”和数字化转型作为个人金融业务的“一体两翼”;邮储银行将财富金融作为其四大战略之一;招商银行(600036)提出做客户财富管理的“首选”银行;光大银行(601818)提出“一流财富管理银行”发展战略。

作为发展财富管理业务的基础规模指标之一,多家银行的个人金融资产总量(AUM)均取得近年来最好水平。截至2021年末,工行个人客户金融资产总额16.96万亿元;建行个人客户金融资产超15万亿元;招行则为10.76万亿元,较上年末增长20.33%,成为首个AUM突破10万亿元的股份行。

近期随着上市银行年报的陆续披露,银行财富管理转型成绩单也浮出水面。各家银行是如何布局财富管理市场的?哪家银行是财富管理赛道的领跑者?未来财富管理业务又面临哪些机遇与挑战?

01

财富管理赛道的领跑者是谁?

中国人民大学国际货币研究所编制的《中国财富管理能力评价报告(2021Q4)》显示,家庭资产配置方面,居民大类资产配置向权益类资产转移,银行是家庭主要选择的财富管理机构,占比达64.2%。

中国银行业协会与普华永道联合发布的《中国银行(601988)家调查报告2021》显示,占比达65.7%的银行家认为“财富管理是发展个人金融业务的首要重点”。同2020年相比,财富管理排名由第四位上升至第一位,关注度明显升高。

上述报告的结论在银行披露的年报中也有所体现,多家银行将财富管理定为战略转型的方向。

建设银行董事长田国立在2021年年报致辞中称,坚持大财富视角,不断拓宽服务边界,升级服务效能,陪伴和帮助更多客户规划财富、增长财富,加大消费快贷、信用卡发展力度,大零售服务和大财富管理成功破局。截至2021年末,建信理财管理规模近2.2万亿元,私人银行客户资产超2万亿元,零售利润占比超50%。

自招商银行2021年提出打造“大财富管理的业务模式+数字化的运营模式+开放融合的组织模式”3.0模式以来,就格外引起业界关注。招商银行行长田惠宇表示,大财富管理,是我们穿过未来的迷雾所能看到的、离3.0模式最贴近的方向,是“轻型银行”纵深推进的高级型态,也是在低利率时代打造差异化竞争优势的战略支点。基于此,招商银行首提打造“大财富管理价值循环链”,将大财富管理作为全行经营的逻辑主线,串起各个业务单元。

平安银行年报表示,自2016年末启动零售转型以来,平安银行(000001)零售业务由经营产品向经营客户逐步进阶,由点及面推进科技赋能落地,实现了私行财富业务的跨越式发展。截至2021年末,平安银行财富客户数突破百万户,是2016年末的3倍;私行客户数近7万户,是2016年末的4倍;管理零售客户资产规模突破3万亿,是2016年末的4倍。

兴业银行行长陶以平在业绩会上表示,财富管理是绝对的重点,渠道重要性也不断凸显,该行将以加快财富平台建设和构建更加开放的投资生态圈两方面,作为推进零售业务发展的重要抓手。

02

财富管理收入普遍大增

利率市场化背景下,近几年银行业一直处于净息差收窄环境之中,且未来仍将呈现下行趋势。对于银行来说,这意味着未来的利息收入增长或将更为乏力。

面对生存环境的变化和挑战,发展财富管理业务、提振中间业务收入、提高非息收入占比,已成为各大银行的普遍选择,且财富管理业务属于轻资产、盈利高的业务。只要有足够广的零售客群、好的产品,再配上银行强大的渠道销售能力,收入效应很快会得到显现。

从去年全年的情况看,多家银行财富管理业务发展全面开花,带动中收大增。

建设银行2021年非息收入实现218.83亿元,同比增幅21.6%,其中手续费及佣金收入代理业务手续费收入实现192.83 亿元,增幅11.04%。其中主要是代理保险、代销基金业务销售规模增长带动收入较快增长,理财产品业务收入实现185.50亿元,增幅19.11%。

交通银行2021年(境内)代销个人财富管理类产品收入实现98.37亿元,同比增长28.37%。

再以财富管理见长的股份制银行来看,财富管理业务营收增长优势更为明显。

中信银行2021年财富管理规模3.66万亿元,大财富管理收入增长56.2%;零售财富管理收入达79.44亿元,同比增长23.09%。

平安银行2021年实现财富管理手续费收入(不含代理个人贵金属业务)实现82.15亿元,同比增长18.6%。其中,代理基金收入实现40.37亿元,同比增长82.7%;代理理财收入实现11.53亿元,同比增长达74.4%。

以“零售之王”而著称的招商银行,将2021年视为招商银行的“大财富管理元年”。2021年招商银行大财富管理收入(包括财富管理、资产管理和托管业务手续费及佣金收入)增长33.91%,在营业净收入中的占比接近16%,成为其探索新商业模式的关键少数。报告期内,该行代理基金收入123.15亿元,同比增长36.2%,代理保险收入实现82.15亿元,同比增长42.8%,代销理财收入实现62.92亿元,同比增长53.69%。

大财富管理是商业银行业务的一部分,尽管没有彻底颠覆商业银行的估值逻辑,但在一定程度上改变了估值逻辑,这也是长期以来招商银行股价在银行股中一枝独秀的原因之一。对此,招商银行董事长缪建民解释称,“2021年招行非利息收入占比超过38%,非利息收入占比高而且增幅快,这样对于资本的需求比较低,相比之下PB(市净率)估值比其他行高一些,PE(市盈率)估值也相对高一些。”

03

从“破净潮”到“自购潮”的思考

随着财富管理赛道愈加拥挤,银行要想崭露头角并非易事。今年以来,股债市场剧烈震动,也让银行理财业务遭遇全面净值化转型后首个市场考验,银行理财“破净”数量最高时突破约2000只。这或许可能会导致至少在今年一季度,财富管理带来的中收难以再延续去年高增态势。

部分银行也已经预见了这一影响。田惠宇在招商银行业绩发布会上表示,招商银行去年财富管理收入结构中,有超过1/3来自基金代销。今年一季度基金代销形势不好,就全年来说,财富管理业务估计会比较困难。

面对银行理财遭遇“破净潮”,理财子公司纷纷祭出“自购潮”护盘以稳定投资者信心。自3月23日光大理财打响“自购第一枪”后, 目前已有5家银行理财子公司以合计不超过28.5亿元自购旗下理财产品。其中,兴银理财将以自有资金约10亿元投资于旗下多系列产品,创出了目前自购最高记录。招银理财在公司自有资金的基础上,还引入了骨干员工增持的方式以彰显信心。招银理财称,截至3月25日,公司高级管理层、各部门负责人自持公司理财产品的合计金额已超过其去年薪酬的合计总额。

据一鸣君观察,面对此轮市场回撤挑战,银行理财需要通过更加专业化的产品设计和投研能力实现稳健发展:一方面进一步加大固收类产品投放,另一方面须对权益类资产配置加强投研能力建设,在跨境理财、养老理财、ESG投资等方面继续推进产品的特色化、品牌化和多元化。

从长远看,财富管理业务仍是一片蓝海,银行机构充分发挥渠道优势构建大财富管理生态,将可能打造银行的新一个“增长极”。

大财富管理是一条长坡厚雪的赛道。正如招商银行行长田惠宇所言,财富管理赛道上已涌现大量参赛者,谁能率先实现从“以自我为中心的产品销售”到“以客户为中心的资产配置”跃迁,谁就能占领“摩天岭”,构筑财富管理真正的“护城河”。

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